Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс еще в 2019 году представил модель справедливой стоимости Bitcoin, которая до сих пор не теряет актуальности. Она базируется на оценке объемов и стоимости затраченной энергии, а также темпов роста предложения.

Модель предполагает, что высокий уровень человеческих усилий связан с не менее высокими ожиданиями и ростом спроса на производимый продукт. Если же спрос падает или «работник» откроет для себя другое направление с большей выгодой, его усилия будут снижаться вплоть до нуля.

Из этого утверждения можно получить несколько гипотез, которые отлично закрепляют правило на практике. Во-первых, значительный рост цены ведет к активизации майнеров и росту энергетической ценности Bitcoin. Во-вторых, если рост цен вызван спекуляциями без соответствующего увеличения потребления энергии, цена откатывается к уровню энергетической ценности.

Как видно из графика, модель и Bitcoin идут преимущественно рука об руку. Исключение составило значительное падение энергетической ценности в 2013-14 годах из-за перехода майнеров на асики и резкого роста снижения энергозатрат.

В прошлом году показатели вновь разошлись, но уже в обратную сторону. Сейчас справедливая энергетическая стоимость Bitcoin составляет $45,3 тыс., а себестоимость добычи - $21,6 тыс.

Согласно модели, резкое снижение потребления энергии часто означает благоприятные времена для выхода с рынка, а сильный рост - отличное время для покупок.

С 2022 года общая вычислительная мощность сети выросла более чем вдвое до 389 EH/s, Bitcoin за это же время потерял 46%, а доходность майнинга с терахеша мощности рухнула почти вчетверо до $0,06.

Технологической революции в последние годы не произошло, а хешрейт сети рос в основном за счет развертывания дополнительного оборудования. Это увеличивает фундаментальную ценность Bitcoin (так как каждая добытая монета обходится дороже) и предполагает рост цены в долгосрочной перспективе как минимум к уровню энергетической ценности.

Описание модели заканчивается следующими словами: 

«Наше время ограничено — это самый ценный ресурс. То, во что мы вкладываем свою энергию, а следовательно, и время, является нашим приоритетом».

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)