Вслед за значительным снижением цен наступает период кульминации и насыщения рынка, когда сокращается доля спекулянтов в объеме транзакций, а монеты продолжают удерживать (без движения) только наиболее стойкие к ценовым волнениям долгосрочные держатели.

Поскольку глубокая коррекция – не новое явление для Bitcoin, прослеживается много общих черт с предыдущими кризисами, что позволяет говорить о вступлении в финальную фазу медвежьего рынка. Так, в конце 2018 года цена сформировала полку в районе $6 тыс., которая была разбита сильным ценовым движением, а общее падение составило 84% от предыдущего исторического максимума. Похожая картина наблюдается сейчас после остановки в районе $30 тыс. и последующего сильного падения (в июне Bitcoin показал рекордное месячное снижение за последние 10 лет).

Как и в предыдущие кризисы, проверку на стойкость проходит группа долгосрочных держателей (LTH). В среднем нереализованная потеря каждого из них сейчас составляет 33%. Это не худший показатель в истории, что говорит о возможности дальнейшего снижения цены. Так же статистика подсказывает, что финальная медвежья фаза только началась, а консолидация может продлиться более года.

Помимо LTH о начале финальной фазы свидетельствует капитуляция майнеров: их доходы сократились до 50% от среднегодового уровня (индикатор Пуэлла), что вынудило часть из них отключить оборудование. Как видно из графика ниже, капитуляция майнеров показывает высокую корреляцию с достижением дна Bitcoin.

Капитуляция майнеров в 2018-19 гг. продлилась четыре месяца, тогда как сейчас новый цикл насчитывает только один месяц. В своих запасах майнеры удерживают 70 тыс. BTC (оценка Glassnode) или $1,3 млрд. Публичные майнинг-компании продали в мае больше монет, чем добыли в течение месяца, поскольку испытывают недостаток средств для покрытия операционных расходов. В случае затяжной консолидации они будут вынуждены увеличить продажи.

Метрики демонстрируют вступление рынка в конечную медвежью фазу, однако на данный момент нет признаков быстрого из нее выхода. Майнеры, как и ряд инвестиционных криптопроектов, столкнулись с кризисом, который вынуждает их продавать запасы криптовалют по низким ценам. При этом ФРС США продолжит ужесточение монетарной политики, а мировая экономика в ближайшие 12 месяцев может погрузиться в рецессию. 

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)