В январе Bitcoin вырос на 40%, тогда как Ethereum – всего лишь на 32%. Отставание крупнейшего альткоина связано с ожиданием хардфорка «Шанхай», когда 16 млн ETH (~$27 млрд) окажутся разблокированными для вывода.

В ноябре 2020 года был запущен депозитный контракт для привлечения валидаторов и перехода на PoS при достижении необходимой ликвидности. За прошедшее время Ethereum привлек 16,4 млн ETH или 13,8% от общего предложения.

Доходность за стейкинг сокращалась по мере притока валидаторов и сейчас не превышает 5%, а внесенные средства до сих пор остаются заблокированными. Встать же в очередь на вывод можно будет только после шанхайского хардфорка. 

Несмотря на хороший старт в 2023 году, 80% валидаторов по-прежнему несут незафиксированные убытки. При этом Ethereum отстает по динамике даже от Bitcoin, не говоря о других перспективных альткоинах. Годовая доходность в 5% не покрывает разницу, что может вызвать разочарование у ряда инвесторов.

Что еще хуже, внешний фон для Ethereum после перехода на PoS изменился не в лучшую сторону. Во-первых, требование валидаторам вносить средства блоками по 32 ETH привело к развитию сервисов по объединению инвестиций в пулы. В результате четверка крупнейших участников (Lido, Coinbase, Kraken, Binance) владеет долей в 56,2%.

Рост централизации привел к росту цензуры: с октября прошлого года доля транзакций, одобренных Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC), превышает 60%. Один из крупнейших пулов AntPool отказался от поддержки ETH 2.0, сославшись на риск цензурирования транзакций.

Во-вторых, в день переезда на новый протокол председатель SEC объявил, что будет добиваться для Ethereum статуса ценной бумаги, так как у пользователей появилась возможность получения пассивного дохода (стейкинг). Регуляторное давление на Ethereum многократно возрастет в случае выигрыша SEC судебного дела против Ripple. Судья должен вынести вердикт в текущем году.

Суммируя возникшие риски, часть инвесторов ждет не дождется снятия ограничений, чтобы выйти из ETH. Влияние разблокировки на цену будет растянуто во времени, поскольку для недопущения как ее обвала, так и кризиса ликвидности валидаторам нужно будет отстоять очередь. Проведение хардфорка запланировано на март 2023 года.

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)