Уже третий год Ethereum отстает в динамике от Bitcoin, только с января снизившись на 13%. Два значимых фактора указывают на то, что в мае тенденция усилится.

Разбитые надежды

В этом году основным катализатором роста Bitcoin выступило появление спотовых ETF в США, которые за пять месяцев работы привлекли инвестиций на $11,7 млрд.

На аналогичный взлет рассчитывают инвесторы Ethereum, так как 23 мая наступает крайний срок рассмотрения заявки от VanEck на запуск спотового ETF. 

Для отказа SEC придется найти весомый аргумент, в противном случае первое же судебное возражение поставит регулятора в неудобное положение, как это случилось с заявкой Grayscale в прошлом году.

Поскольку одним из камней преткновения является программа участия в стейкинге, Ark Invest и 21Shares на днях внесли поправку, исключающую эту возможность для инвесторов ETF. Однако большинство экспертов сходятся во мнении, что это не поможет делу.

SEC оказалась крайне негативно настроена к Ethereum после его перехода на алгоритм PoS, о чем председатель Гэри Генслер уведомил общественность в тот же день. По его мнению, альткоин стоит относить не к товару (как Bitcoin), а к ценной бумаге. Это налагает совсем другой уровень требований как на управляющих ETF, так и на инвесторов.

Одним из косвенных признаков отказа SEC в мае является отсутствие переговоров с заявителями. Перед запуском ETF на Bitcoin представители регулятора встречались с потенциальными управляющими по несколько раз в неделю в течение полутора месяцев. 

Отказ SEC станет поводом для распродажи Ethereum, так как часть инвесторов разочаруется в его перспективах.

Инфляция

После лондонского хардфорка и включения механизма сжигания части вознаграждения, Ethereum стал дефляционным. Проще говоря, количество уничтоженных монет стало превышать выпуск новых. При прочих равных условиях это является фактором роста для любого актива. Эффект усилился после перехода на PoS.

Однако повальное увлечение стейкингом и низкая активность в сети привели к нежелательному результату – инфляция вновь взяла верх. За последний месяц показатель составил 0,4%.

Число активных валидаторов (которым необходимо выплачивать вознаграждение) перевалило за 1 млн, что более чем достаточно для стабильной и безопасной работы сети. Дальнейший приток вызовет лишь перегрузки из-за роста технических сообщений.

Алгоритм же снижения доходности от количества валидаторов оказался недостаточно гибким, из-за чего разработчики рассматривают вариант принудительного снижения вознаграждения.

При этом сетевая активность, приводившая к повышенному сжиганию монет, упала из-за смещения интереса к сетям L2 и L3. Упрощенно говоря, пользователи стали активнее проводить время в Base или Arbitrum, из которых транзакции в Ethereum поступают в сжатом виде.

Так как озвученные тенденции набирают обороты, вероятно, инфляция в Ethereum обосновалась надолго. Она окажет долгосрочный негативный эффект на стоимость криптовалюты, а вкупе с отказом SEC приведет к увеличению разрыва в динамике с Bitcoin.

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Зарегистрироваться на StormGain