Вчера Bitcoin подскочил на 7% до $30 тыс. из-за потрясений, связанных с отчетом утопающего First Republic Bank. Несмотря на $30 млрд вливания консорциумом банков в первом квартале при поддержке ФРС и Минфина, клиенты учреждения проголосовали ногами.

Ужесточение монетарной политики ФРС продолжает бить по банковскому сектору, удешевляя активы на балансе и снижая спрос на банковские услуги. После череды банкротств криптодружественных банков следующим на очереди стал First Republic (далее - FRC), входивший в ТОП-30 американских банков по капитализации. Основными катализаторами проблем с ликвидностью явились высокая доля незастрахованных депозитов (2/3, по данным FDIC) и превышение кредитов и инвестиций над депозитами (111%, по данным S&P Global).

Для предотвращения банкротства в первом квартале консорциум банков для поддержки ликвидности перевел в FRC незастрахованные депозиты на $30 млрд. Еще $70 млрд в виде кредита предоставил JPMorgan. Попутно министр финансов Джанет Йеллен заверила общественность о непоколебимости банковского сектора.

Предпринимаемых мер оказалось недостаточно для повышения благонадежности банка в глазах общественности. Согласно отчету за первый квартал, в марте клиенты опустошили счета на $100 млрд. Это напугало акционеров, так как в случае перехода банка под управление FDIC они полностью теряют инвестиции. За последние два дня акции рухнули на 47%, а с начала года – на 95%.

Вероятность банкротства FRC крайне высока. Он станет четвертым в списке лопнувших банков 2023 года, но вряд ли последним, так как ФРС обещает дальнейшее ужесточение монетарной политики. По оценке инструмента FedWatch от CME, с вероятностью в 72% ключевая ставка будет повышена еще на 0,25% на следующей неделе.

Банкротство банков делает рост ставки все более нецелесообразным, так как предоставление тотальной страховки по трем предыдущим эпизодам и запуск программы экстренного кредитования идут вразрез с монетарным ужесточением и борьбой с инфляцией. ФРС уже предоставила банкам больше ликвидности, чем в кризис 2008 года.

Ухудшение обстановки в банковской среде может вынудить регулятора как сделать паузу в повышении ставки, так и вовсе развернуться на 180 градусов. Эти действия приведут к росту высокорискованных активов, таких как Bitcoin.

Банкротство банков и дилемма ФРС выгодно подчеркивают такие преимущества Bitcoin, как децентрализацию, высокую независимость от традиционной финансовой сферы и ограниченную эмиссию. В то время как ФРС фактически проводит скрытое QE и наращивает баланс, объем чеканки Bitcoin сокращается каждые четыре года, а конечное предложение ограничено 21 млн монет.

К тому же страховка по депозитам в США ограничена $250 тыс., а Минфин не в состоянии предоставить по ним полное покрытие, так как это приведет к безалаберной инвестиционной политике финансовых учреждений в будущем. Способность Bitcoin выступить высоколиквидным «хранилищем ценности» способна привлечь капитал в случае дальнейшего ухудшения обстановки в банковском секторе. 

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)