Алгоритм PoS предоставил держателям Ethereum возможность получения пассивного дохода. Растущий интерес к стейкингу тормозило ограничение в 32 ETH ($60 тыс.), необходимых для развертывания собственного узла. Многие эксперты выступили с критикой имущественного ценза, но на помощь пользователям пришли платформы-пулы ликвидности.

Во-первых, пулы ликвидности позволяют получать практически ту же доходность от стейкинга. Сейчас она составляет 4,3% годовых, но из-за роста загрузки сети может достигать и более высоких значений, как это было, например, в мае.

Во-вторых, при заморозке ETH платформы выдают взамен свои токены, которые называются ликвидными ставками или LSD (liquid staking derivatives). Эти «купоны» в любой момент можно обменять обратно на ETH, а также ими можно торговать или использовать в сторонних программах стейкинга. Это позволяет опытным пользователям выжать более высокую доходность против обычного размещения ETH.

Сейчас общая заблокированная в стейкинге сумма составляет 27,6 млн ETH на $51,4 млрд, из которых 10,7 млн ETH или 39% приходится на LSD. 

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что уже в ближайшем будущем LSD превысят долю средств, напрямую участвующих в стейкинге. С одной стороны, это положительная тенденция, свидетельствующая о возобновлении интереса к сектору DeFi после развала ряда проектов в 2022 году. Без пулов ставок Ethereum было бы сложнее привлекать инвесторов со столь высоким порогом входа.

С другой стороны, вновь растет взаимозависимость проектов, что способно привести к цепной реакции в случае краха одного из них. Особенно сильны риски из-за доминирования Lido Finance, чья доля на рынке LSD составляет 74%.

В прошлом году «купон» STETH от Lido уже торговался со значительной скидкой к ETH, что было вызвано массовой распродажей пользователей. 

Сейчас рынок на подъеме, кризис миновал. Однако подобные ситуации могут повториться и в будущем. Эти риски должны быть учтены инвесторами, стремящимися к максимизации прибыли.

Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)