Уже сейчас скорость накопления Bitcoin ходлерами в 2,2 раза превышает выпуск новых монет, а объем «горячего» предложения, который может быть освобожден краткосрочными держателями (STH), сокращается ударными темпами. Это приводит к снижению доступных монет до исторически низкого уровня. Тенденция в значительной мере усилится после одобрения спотовых ETF в США и халвинга в 2024 году.

С середины 2022 года из-за падения доходности майнеры реализуют практически все добытые монеты. На текущий момент их давление на рынок оценивается в $1 млрд, а после халвинга снизится до $0,5 млрд в месяц, по оценке аналитического агентства Glassnode.

Что же касается ликвидного и высоколиквидного предложения (горячие кошельки, счета криптобирж, адреса краткосрочных держателей), то с марта 2020 года они активно сокращаются. Это происходит за счет перетока монет к долгосрочным держателям, которые не расстаются с монетами более полугода, а 57,1% монет от оборотного предложения и вовсе остаются без движения свыше двух лет.

В настоящее время на долю STH и криптобирж приходится по 2,3 млн BTC, это в совокупности составляет скромные 23,8% от оборотного предложения. Вместе с растущим объемом монет без движения это приводит к исторически низкому уровню доступного предложения.

Эти условия сами по себе уже являются хорошим катализатором роста Bitcoin.

Однако впереди нас поджидает шок предложения из-за внедрения спотовых ETF в США и халвинга в апреле следующего года. Для приблизительной оценки влияния ETF достаточно взглянуть на объемы накопления трастовым фондом GBTC и сервисом хранения для институциональных инвесторов от Coinbase (при этом оба варианта имеют недостатки против ожидаемых ETF). Именно эти решения, а также сокращение ключевой ставки ФРС до нуля, стали ключевыми драйверами роста Bitcoin в 2020-21 гг.

Приток институционального капитала наложится на сокращение поступления новых монет примерно с 81 тыс. до 40,5 тыс. в квартал. Если говорить только о халвинге, то исторически он приводил к росту Bitcoin на 460% - 7745% в течение первых 12 месяцев.

Наложение двух таких мощных факторов вкупе с высокими настроениями накопления, проявляемыми большинством участников рынка, способно вывести Bitcoin за порог в $100 тыс. в ближайшие полтора года.

Фактором-антагонистом может выступить ФРС, если продолжит ужесточение монетарной политики, чем спровоцирует рецессию и сокращение притока капитала в рисковые активы. Тем не менее большинство экономистов сходятся во мнении, что в ближайшее время регулятор ослабит хватку.

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Зарегистрироваться на StormGain