На прошлой неделе криптовалютный рынок сократился на 10% до $1,1 трлн. Трейдеры только 17 августа совокупно по всем инструментам потеряли свыше $1 млрд, что стало крупнейшим антирекордом со времен краха FTX.

Триггером послужили две новости: списание SpaceX криптоактивов на $373 млн и публикация протокола заседания ФРС от 25-26 июля (протокол публикуется почти с месячной задержкой). Первую даже не стоит брать во внимание, поскольку SpaceX провела списание еще в 2021-22 гг. Известно об этом стало только сейчас, так как компания не является публичной и не обязана раскрывать перед общественностью движение капитала.

Вторая новость более тревожная для инвесторов: в опубликованном протоколе большинство членов Комитета FOMC высказались за возможность дальнейшего повышения ключевой ставки в 2023 году. Напомним, что в середине лета большинство финансистов предполагали отказ ФРС от дальнейшего ужесточения монетарной политики из-за приближения инфляции к целевому диапазону в 2,0-2,5%.

Высокая ставка поднимает доходность по государственным облигациям и приводит к естественному оттоку капитала из рисковых активов. Это можно наблюдать не только по криптовалютному, но и фондовому рынку, который также отреагировал снижением на выход протокола.

Мы описали триггеры, причина же столь бурной реакции криптовалютного рынка заключается в формировании затяжной консолидации, низкого объема торгов на спотовом рынке и чрезмерный оптимизм трейдеров, использующих кредитное плечо.

Интерес трейдеров к криптовалютам был продиктован ожиданием роста от возможного одобрения ETF на спотовые Bitcoin и Ethereum. Открытый интерес на фьючерсном рынке продолжал расти, несмотря на вялое ценовое движение.

В то же время на спотовом рынке наблюдалась апатия.

Из-за чрезмерного увлечения трейдерами ставок на повышение произошел эффект домино: при падении цены покупатели закрывали позиции (продавали), что в условиях относительно низкого спроса давило на цену еще сильнее. 

После вылета части маржинальных покупателей коэффициент использования кредитного плеча опустился до апрельских значений.

Оправдана ли была негативная реакция на публикацию протокола ФРС станет известно в конце этой недели, когда Джером Пауэлл выступит на симпозиуме в Джексон-Хоул. Инвесторы рассчитывают, что Пауэлл раскроет карты относительно стратегии регулятора на ближайшие полгода.

Аналитическая группа StormGain 
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)