Halving de Bitcoin: ¿qué esperar ahora que BTC supera USD 70.000?

Con solo siete días más hasta el tan esperado evento de halving, Bitcoin (BTC) ha regresado al umbral psicológico de los USD 70.000, reforzando las previsiones alcistas a largo plazo de los analistas del mercado. A principios de esta semana, BTC se desplomó brevemente a mínimos locales de USD 67.482 tras la publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de marzo en EE. UU., que mostró un aumento interanual del 3,5 %, generando preocupación por posibles retrasos en la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Este rebote puede atribuirse, al menos en parte, a que las ballenas de Bitcoin “compraron la caída” y reforzaron sus inventarios de BTC antes de la reducción en la oferta.

Esta muestra de fortaleza de la primera criptomoneda del mundo en medio de vientos macroeconómicos en contra, ha impulsado el sentimiento alcista entre analistas e inversionistas antes del evento de halving — cuando la recompensa por bloque para los mineros de Bitcoin se reducirá a la mitad, disminuyendo la afluencia de Bitcoin al mercado y bajando el suministro justo cuando la demanda está activa alrededor de un precio máximo histórico. Veamos la fecha del halving, las predicciones actuales y los factores que podrían afectar a Bitcoin en el halving y más allá.

¿Cuándo ocurrirá el próximo halving del Bitcoin?

El evento de halving de Bitcoin, a veces referido en broma como 'halvening' en la jerga cripto, tendrá lugar entre el 18 y el 20 de abril de 2024. 

El día exacto no se puede determinar con precisión hasta cerca del evento debido a que la reducción a la mitad de Bitcoin (halving) está determinada por la altura de los bloques, en lugar de una fecha específica. El evento de halving ocurre cada 210.000 bloques. El halving de 2024 ocurrirá precisamente en el bloque 840.000. Las recompensas de minado se reducirán entonces a 3,125 Bitcoin por bloque, lo que marca una disminución significativa desde la recompensa actual de 6,25 Bitcoin por bloque que se estableció después del evento halving previo en mayo de 2020. El halving preprogramado ha sido parte de Bitcoin desde que fue concebido por Satoshi Nakamoto —un pseudónimo— como una característica para ayudar a regular el suministro total de bitcoins, que tiene un límite máximo de 21 millones. Esto le da al Bitcoin una escasez estructural, buscando algo similar a activos limitados como el petróleo o el oro.

Al momento de escribir este artículo, 11 de abril, hay aproximadamente 19.673.868 BTC en circulación, acercando la criptomoneda a su suministro máximo. Sin embargo, debido a la reducción continua de la recompensa a los mineros en un 50 % cada cuatro años, se proyecta que el Bitcoin número 21 millones no será minada hasta 2140.

Algunos expertos creen que esta disminución gradual en la oferta ha jugado un papel crucial para impulsar las alzas exponenciales en el precio de Bitcoin tras los eventos de halving. La naturaleza repetitiva de esta base tecnológica ha establecido un patrón predecible que permite a los cripto inversionistas moverse frente al panorama de volatilidad más amplio del mercado de cripto.

¿Cómo afectará el halving al precio de Bitcoin en 2024?

Los eventos de halving históricamente han estado asociados con períodos de aumento del precio de Bitcoin. Después del evento de halving de 2012, por ejemplo, cuando la recompensa otorgada a los mineros bajó de 50 a 25, Bitcoin se disparó en 2013 desde un precio inicial de USD 13,30 hasta un notable (para ese momento) pico de USD 1.238. ¡Imagina si los traders de entonces hubieran sabido del ascenso en 2024!

De manera similar, después del evento de halving a mediados de 2016, Bitcoin comenzó 2017 justo por debajo de USD 1.000. Para el 16 de diciembre de 2017, BTC había alcanzado USD 19.345, marcando su valor más alto hasta noviembre de 2021.

Aunque hay indicios de que la magnitud de las subidas de precios de Bitcoin post-halving ha disminuido con cada evento de halving, todavía presentan oportunidades para que los traders obtengan ganancias.

Por otro lado, cada nuevo pico posterior a un evento de halving suele estar seguido por un "cripto invierno ", caracterizado por un período extendido durante el cual Bitcoin y otras criptomonedas experimentan una devaluación significativa, subrayando la importancia del momento adecuado al hacer transacciones e inversiones en torno al halving.

Este fenómeno de shock de la oferta tiende a empujar los precios hacia arriba, pero también aumenta el costo y la dificultad de minar nuevos Bitcoins. Esto, combinado con requisitos de mayor potencia de procesamiento, podría causar una sacudida entre los mineros de Bitcoin a medida que los márgenes de ganancia se reducen.

Predicciones de precio de Bitcoin para el halving

Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 73.798 el 14 de marzo, superando su pico anterior de USD 68.990 establecido en noviembre de 2021. En términos de crecimiento, Bitcoin rebotó aproximadamente un 157 % en 2023 y ha subido alrededor de un 70 % hasta ahora este año, con ganancias significativas vistas en febrero y marzo. Informes recientes de empresas de investigación de la industria y de analistas han tenido un tono alcista sobre Bitcoin alrededor del evento de halving, prediciendo un pico de precio que supera los USD 150.000.

Geoff Kendrick, analista de Standard Chartered, también predice que la criptomoneda podría dispararse a USD 200.000 el próximo año. Los estrategas de Bernstein han modificado sus predicciones de manera, pronosticando una valoración de USD 150.000 para 2025.

El capitalista de riesgo Tim Draper predice que Bitcoin triplicará su valor en 2024, alcanzando USD 250.000 para finales de año. Hablando con Cointelegraph durante la Semana Bitcoin de París, Draper aconsejó a los inversionistas no subestimar el impacto del evento de halving, señalando que típicamente conduce a una disminución en la oferta, un aumento en la demanda y, posteriormente, un aumento en el precio. Recomendó tener una exposición de un solo dígito porcentual a Bitcoin como medio de cobertura ante temores de fallas bancarias y devaluación de la moneda. 

Una métrica que arroja algo de luz sobre el rendimiento consistente de Bitcoin después de los eventos de halving es el gráfico de stock-to-flow (S2F) del activo, que rastrea el rendimiento relativo de BTC a lo largo de su ciclo de halving. Típicamente, Bitcoin alcanza picos cíclicos cuando está aproximadamente a 800 días de su próximo evento de halving, posicionándolo alrededor del punto medio de su trayectoria post-halving.

La adherencia de Bitcoin a su modelo de stock-to-flow ha sido notable, especialmente considerando la volatilidad del mercado cripto. Aunque las correlaciones pueden haber fallado en 2022, es esencial considerar los desafíos económicos más amplios, como la recuperación postpandemia, las interrupciones en las cadenas de suministro, las tensiones geopolíticas y las tasas de inflación históricamente altas del presente.

El modelo S2F sugiere un pico que supera los USD 440.000 para mayo de 2025, así que la posibilidad de que la historia se repita es algo que probablemente sea bien recibido por los cripto entusiastas.

Sin embargo, hay dudas persistentes sobre la sostenibilidad de un rally post-halving tan sustancial, especialmente ante la aparente reducción del impacto de los eventos de halving. Los analistas advierten que hay más presión de venta acumulada que en ciclos anteriores, particularmente dado que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico antes del primer halving en la historia de las criptomonedas. Este aumento en la presión de venta se atribuye a las 1.87 millones de BTC, equivalente al 9,5 % del inventario circulante, que fueron compradas por encima de la marca de USD 60.000.

El papel de la inflación y la deuda de EE. UU.

Los analistas han advertido que se anticipan posibles caídas pronunciadas en los precios de Bitcoin durante el período de halving debido al ajuste cuantitativo de la Reserva Federal, que está drenando la liquidez de los mercados, sugiriendo que podría contribuir a una caída significativa en los precios de los activos cripto. Sin embargo, la reciente recuperación de Bitcoin sugiere que el activo puede resistir con éxito tales presiones macroeconómicas.

El miércoles, Bitcoin experimentó una breve caída a USD 67.500 después los datos de inflación de EE. UU. para marzo que fueron más altos de lo esperado, lo que causó miedo en el mercado por el impacto potencial sobre los recortes de tasas de interés. Sin embargo, Bitcoin se recuperó rápidamente tras esta reacción instintiva, superando su nivel anterior y llegando más allá de USD 70.000. A pesar de la caída inicial, Bitcoin superó el redimiento de las acciones de EE. UU. y del oro, que experimentaron caídas significativas durante el día.

QCP Capital, un fondo de cobertura de activos digitales, comentó que la recuperación demostró que el interés en Bitcoin perdura, ya que los inversionistas vieron las caídas temporales como oportunidades para comprar. Según una actualización de QCP en Telegram, "Este rebote no es inesperado ya que nuestro desk sigue obervando una demanda robusta para opciones de BTC a largo plazo incluso en medio de esta caída. Es el reflejo de un arraigado sentimiento alcista hacia BTC".

Zach Pandl, director gerente de investigación de Grayscale, predice que Bitcoin permanecerá en alta demanda mientras el gobierno de EE. UU. continúe gastando en exceso y manteniendo altas tasas de interés. Anticipa que la persistente inflación y unos déficits presupuestarios insostenibles impulsarán el interés en activos de reserva de valor como Bitcoin. A pesar de las preocupaciones a corto plazo sobre la inflación que obstaculizan la capacidad de la Reserva Federal para bajar las tasas de interés, Pandl cree que eventos como el próximo halving de Bitcoin y el aumento en la adopción de cripto apoyarán el precio de Bitcoin. Sin embargo, reconoce que un aumento en las tasas de interés reales podría representar un punto negativo a corto plazo para las cripto, pero espera una demanda continua de activos de reserva de valor a largo plazo. Los datos históricos muestran una correlación entre los picos en la tasa de interés real a 10 años y las caídas en el precio de Bitcoin. 

Will Clemente, cofundador de Reflexivity Research, destacó en una publicación en X que, para el contexto amplio, los niveles crecientes de deuda de EE. UU. tienen más importancia que las cifras individuales de CPI. Sugirió que los responsables de políticas monetarias podrían permitir que la inflación supere el objetivo del 2 % para mitigar la carga de la deuda. Clemente enfatizó que "Bitcoin sirve como protección contra este escenario."

¿Cómo responderán al halving los ETFs de Bitcoin al contado?

Los flujos de entrada de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado (ETFs) de Estados Unidos han desempeñado un papel sustancial en la racha alcista del precio de Bitcoin. Estos ETFs han acumulado más de 841.900 BTC, representando el 4,28 % del inventario circulante de Bitcoin, desde su creación. Datos recientes indican que los ETFs de Bitcoin acumularon más de USD 500 millones en flujos netos de entrada tan solo la semana pasada, señalando un interés continuo de los inversionistas en el mercado de las criptomonedas.

Los lanzamientos de ETFs de Bitcoin en enero trajeron mayor liquidez al mercado y accesibilidad, permitiendo que una gama más amplia de inversionistas participe en los mercados de Bitcoin. Aunque esta democratización del acceso inicialmente creó un viento en contra para los precios de Bitcoin, un rally de Bitcoin este año podría presentar oportunidades de compra para las acciones de mineros de BTC.

El iShares Bitcoin Trust de BlackRock ha emergido como el líder en términos de flujos de entrada, atrayendo aproximadamente USD 14.78 mil millones en flujos de entrada al 8 de abril. Sin embargo, Grayscale sigue siendo el líder en términos de activos bajo gestión, con USD 32.93 mil millones, seguido por iShares Bitcoin Trust con USD 17.89 mil millones. A pesar de los recientes flujos de salida del Grayscale Bitcoin Trust, los ETFs de Bitcoin al contado han atraído colectivamente casi USD 13.8 mil millones en flujos de entrada desde su lanzamiento.

Se espera que los emisores de ETFs de Bitcoin ajusten sus actividades de compra y venta para alinearse con los movimientos del precio de Bitcoin. Típicamente, estos emisores de ETFs solo transfieren fondos durante los períodos de trading, comprando o vendiendo Bitcoin con el objetivo de equilibrar la demanda y mantener la alineación del precio de mercado con el valor neto de los activos subyacentes.

Los ETFs de Bitcoin al contado experimentaron un aumento en la actividad a lo largo de febrero y alcanzaron su pico a mediados de marzo, coincidiendo con el máximo histórico de Bitcoin. Colectivamente, estos ETFs se están operando bastante por encima de sus precios de lanzamiento en enero. Si el halving impulsa los precios de Bitcoin como se predice, se puede esperar que los ETFs al contado sigan el mismo camino, actuando como un catalizador adicional para impulsar la inercia alcista.

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